Las estimaciones del USDA prevén stock final cero para todos los commodities lácteos en la UE. Crecen los inventarios de quesos y mantequilla.
Uno de los drivers de la oferta de productos lácteos son los inventarios. Cuando son muy altos favorecen la debilidad de los precios de los commodities y por el contrario cuando son muy bajos el efecto es alcista.
El USDA publicó sus estimaciones de stocks para 2020 y la proyección a 2021. Los volúmenes y la distribución de los mismos entre los principales actores del mercado global permiten sacar interesantes conclusiones.
Mantequilla: El Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA) estima que los países seleccionados cerraron 2020 con un stock final de 398.000 toneladas de mantequilla, +19% vs 2019. Para 2021 se proyecta un inventario final de 390.000 toneladas, que significaría una baja del 2% vs 2020.
El 29% del stock final proyectado para 2021 estaría en Nueva Zelanda, seguida por Estados Unidos con el 26% y Australia con el 17%.
Para la UE se repite la proyección de stock final 0, como ocurre desde 2017. Recordamos que en el pasado la UE solía acumular grandes stocks de mantequilla. El record de los últimos 20 años fue 2003 cuando sumó 276.000 Tn de stock final.
Quesos: Los stocks de quesos estimados para 2020 fueron los más altos de los últimos 20 años, 954.000 Tn, +2,7% vs 2019. Para 2021 el USDA proyecta un aumento de +2% vs 2020 lo que llevaría el inventario final de los quesos a 973.000 Tn, hay que retroceder hasta 1996 para encontrar volumenes de stock de queso superiores al proyectado.
El 64% de este stock pertenece a Estados Unidos y el 8,6% a Canadá, lo que coloca a Norteamérica como el poseedor del 72% del stock global de quesos, al menos de los principales jugadores de la actividad que son los que releva el USDA. Sin dudas una amenaza para el mercado.
Leche en polvo descremada: La LPD es el producto que históricamente más se estoquea y es en general uno de los drivers del mercado. En 2016 el stock final relevado por el USDA alcanzó a 957.000 Tn de LPD, siendo la UE la poseedora del 44% de dicho inventario, 418.000 Tn.
Para 2020 se estima un stock final de 615.000 Tn, +7,8% vs 2019, mientras que para 2021 se espera una caída del -10% vs2020 a 554.000 Tn.
Un dato relevante es que para la UE se estima stock 0 en 2020, valor que se repite en la proyección 2021 de USDA, algo que sin dudas representa un driver alcista para esa región frente a cualquier inconveniente o amenaza de caída de producción. De todos modos el stock global no es bajo pero ahora el 26% de las 554.000 Tn proyectadas para 2021 estarían en Nueva Zelanda, el 19% en Estados Unidos y el 15% en Japón.
Leche en polvo entera: Las estimaciones del stock de cierre de 2020 alcanzan a 428.000 Tn, un incremento del +13% vs 2019. Para 2021 en cambio se proyecta una baja del -14% a 369.000 Tn.
En el caso de la LPE China juega un rol importante.
Una de las causas de la crisis de 2015 fue la caída de las importaciones chinas. Después se supo que en parte estas menores compras se debieron a que tenían un stock de 350.000 Tn. Una de las dudas de cara a 2021 en el mercado es cuál será el stock de China. El USDA estima que cerraron 2020 con 100.000 Tn en stock que caerían a 75.000 hacia fines de 2021.
El 68% de las existencias proyectadas para 2021 estarán en 3 países, Nueva Zelanda 26%, Argelia 22% y China 20%.
Como en el resto de los commodities, la UE tendría 0 Tn de LPE en stock al cierre de 2020 y así se mantendría durante 2021.
Como conclusión podemos decir que el mercado de quesos está amenazado dependiendo de cómo maneje Estados Unidos su stock, y que en el resto de los productos los stocks no representan una amenazada ni en un sentido ni en otro a nivel global.
A nivel regional, si las estimaciones y proyecciones se cumplen, la UE enfrentaría una amenaza alcista si hubiera cualquier inconveniente con la producción de la próxima campaña.
Fuente: https://economialactea.com/
